（一）期权交易的含义
期权交易即选择权交易，就是买卖在未来一定时期内按一定价格买入或卖出一定数量标的物的权利的交易。期权交易的对象是买进或卖出一定数量证券或合约的权利，这种权利通过买卖双方签订的合同而确定。期权合同赋予买方的是买入或卖出证券（或合约）的权利，也就是在确定的时间内，可以按照一定的执行价格购买或售出证券（或合约），但并不承担必须购买或出售的义务。因此，期权购买者可以在该项期权合同到期时或之前行使、转卖或放弃这项权利。对于期权合同的出售者来说，赋予他的则是一项义务，他要承担期权合同到期时或之前由购买方选择履行出售或购买的义务。对于买方是一项权利，而对卖方是一项义务，原因在于期权购买者要向期权卖方支付一笔费用即期权费。
（二）期权交易的要素
1.期权合约
期权合约是指期权交易双方进行交易的合约，一般包括交易单位、最小变动单位、每日价格最大波动限制、合约月份、交易时间等方面的内容。
2.期权期限
期权期限也叫履约日，是指买方行使买入或卖出标的物权利的有效期限，由买卖双方通过合同确定或由交易所规定。
3.期权费
期权费也叫权利金，是指期权购买者支付的代价，期权卖方承担义务应收取的报酬。它一般取决于期权有效期的长短、期权行使价格高低、证券价格走势以及期权供求关系等因素。
4.履约价格
履约价格是指期权合同中规定的买入或卖出标的物的价格。主要取决于当时市场价格及对未来价格走势的判断。
5.履约保证金
履约保证金是指期权卖出者应按规定缴纳一定比例的保证金，并根据市场价格波动幅度适当提高或降低保证金比例。
（三）期权交易双方盈亏分析
图4-1 看涨期权买卖双方盈亏
图4-2 看跌期权买卖双方盈亏
（1）图4-1中，A点代表看涨期权合约中的协议价格，E点则代表买卖双方均不亏不赢的股票价格，即盈亏平衡点。
当股价≤A点时，
买方：放弃权利，最大损失为期权费
卖方：最大赢利为期权费
当股价位于A、E之间时，
买方：赢利小于期权费，总体亏损
卖方：赢利小于期权费
当股价≥E点时，
买方：赢利无限
卖方：亏损无限
（2）图4-2中，A点代表看跌期权合约中的协议价格，E点则代表买卖双方均不亏不赢的股票价格，即盈亏平衡点。
当股价≤E点时，
买方：赢利无限
卖方：亏损无限
当股价位于E、A之间时，
买方：赢利小于期权费，总体亏损
卖方：赢利小于期权费
当股价≥A点时，
买方：放弃权利，最大损失为期权费
卖方：最大赢利为期权费
综上所述，期权买方最大损失为期权费，最大赢利无限，而期权卖方最大损失为无限，最大赢利为期权费。
【阅读材料】
看涨期权和看跌期权的案例分析
看涨期权
例如，W公司股票市价为100元/股，A预测该股价将上涨，便决定购买有效期为6个月，协定价格为110元/股，数量为100股的W公司股票的看涨期权，同时约定期权费为5元/股。假定3个月后，股票价格上升到120元/股，A决定行使期权，按协定价格110元/股买入，再按市场价格120元/股卖出，买入价格总额为110元/股×100股=11000元，卖出价格总额为120元/股×100股=12000元，支付给期权合同卖方保险费为5元/股×100股=500元，收支相抵，A获利12000元－11000元－500元＝500元。
如果在期权有效期内，期权的期权费上涨，期权的购买者还可以通过直接出售期权赢利。如上，A以5元/股的期权费购买了100股W公司股票的看涨期权，共支付期权费500元。在期权有效期的某一天，每股期权费上涨5元，他卖掉这100股股票的期权，可得期权费收入10元/股×100股=1000元，扣除原先支付的500元期权费仍可净得500元利润，这时，即使股票价格跌至协定价格以下，也与他无关，因为他在卖掉权利的同时，把风险也转嫁给了新的买主。
看跌期权
例如，W公司股票市价为75元/股，B预测该股价将下跌，便决定购买有效期为6个月，协定价格为70元/股，数量为100股的W公司股票的看跌期权，同时约定期权费为5元/股。假定3个月后，股票价格下跌至60元/股，B决定行使期权，按协定价格70元/股卖出，收入70元/股×100股=7000元，再以市价60元/股买入，支出60元/股×100股＝6000元，扣除期权费5元/股×100股＝500元，收支相抵，某B获利7000元－6000元－500元=500元。
同买进期权一样，在期权有效期内，如果卖出期权的期权费上升，买主就不必再通过买卖股票赢利，而可直接通过卖出期权，既达到转嫁风险，又达到赢利的双重目的。