一、证券投资收益
证券投资收益是指投资者在一定时期内进行投资，其所得与支出的差额，即证券投资者在从事证券投资活动中所获得的报酬。人们进行证券投资的目的是为了获得投资收益，根据投资标的不同，证券投资收益主要包括股票投资收益、债券投资收益和基金投资收益。
（一）股票投资收益
股票投资收益是指投资者从购入股票开始到出售股票为止，整个持有期间的收入，由股息收入、资本利得和公积金转增股本组成。
1.股息
股息是指股票持有人依据所持股票从发行公司分得的赢利。一般来说，股份有限公司在会计年度结束后，从营业收入中扣减各项成本、费用支出、到期应偿还的债务和利息等，再缴纳税金，余下的就是公司的税后净利润。公司会将税后净利润中的一部分作为股息分配给股东。当然，股东包括优先股股东和普通股股东，优先股股东按照规定的固定股息率优先分得股息，普通股股东按照持股比例分得剩余的股息。
股息来自公司的税后净利润，但税后净利润是公司分配股息的基础和最高限额，因为公司在分配股息前还要做法律规定的公积金的扣除，公司实际分配的股息肯定要少于税后净利润。公司税后利润分配程序如下：一是如果公司有亏损，税后利润首先应当用于弥补亏损；二是按《公司法》规定，依照注册资本的数额（即总股本）提取10%的法定盈余公积金，但当法定的盈余公积金达到注册资本的50%以上时，可不再提取；三是按《公司法》规定，提取公益金，公益金的比例一般为5%～10%；四是如果公司发行了优先股，按照发行时规定的固定股息率对优先股股东支付股息；五是经过股东大会同意，公司可以提取任意公积金，任意公积金和股利由公司董事会根据当年的赢利情况报请公司股东大会批准实施；最后剩余的部分按照普通股股东的持股比例进行分配。
股息的具体形式主要有以下几种。
（1）现金股息。
现金股息是以货币形式支付的股息或红利，是最普通、最基本的股息形式。在公司留存收益和现金足够的前提下，公司可以采用现金的形式分发股息，但是现金股息分发的多少由董事会决定，董事会要兼顾公司和股东双方面的利益，还要权衡影响公司发展的各方面因素。例如：董事会偏重于公司未来的发展和财务状况，就会希望保留足够的现金用于购置固定资产或其他的用途，这样现金股息派发的可能比较少，甚至不派发。对于股东来说，分发现金股息可以满足股东预期的现金收益，而且现金股息的派发有助于提高股票的市场价格，吸引更多的投资者，进而影响公司本身的信誉的高低和筹资能力的大小，因此，董事会应当权衡公司和股东的利益后，制定出最合理的、尽量满足各方利益的现金股息分发政策。现金股息的获得者都要上缴所得税，个人投资者由上市公司代扣代缴，机构投资者和法人投资者需自行缴纳。
【相关链接】
哈飞股份派发现金股息
哈飞股份（600038）2009年6月4日公司召开2008年度股东大会，审议通过了《公司2008年度利润分配方案》。利润分配实施方案：本次以2008年12月31日股本33735万股为基数向全体股东每10股派发现金红利1.00元（含税），扣税后每10股派发现金红利0.9元，计33735000元；上述分配方案实施后，剩余未分配利润结转以后年度分配；根据本公司实际情况，决定本次不进行资本公积金转增股本。
实施日期
（1）股权登记日：2009年7月13日
（2）除息日：2009年7月14日
（3）现金红利发放日：2009年7月17日
分配对象及范围：截止到2009年7月13日（A股股权登记日）下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司登记在册的本公司全体股东。
（2）股票股息。
股票股息是以股票的方式派发的股息，通常由公司用新增发的股票或一部分库存股票作为股息代替现金分派给股东。股票股息按照公司现有股东持有股份的比例进行分配，实际上是对当年留存收益的资本化。派发股票股息对公司的资产、负债和权益总额都不构成影响，由于股东的持股比例保持不变，派发股票股息后不影响股东在公司中所占权益的大小。
派发股票股息是公司兼顾了公司利益和股东利益的权宜之策。因为，对于股东来说，获得股票股息使股东的持股数量有所增加，可以通过转让的方式将增加的股票变成现金资产，实现投资收益，而且大多数西方国家对于股票股息不征收所得税。对于公司来说，发放股票股息可以使公司的现金得以保留，用于添置固定资产和对公司未来发展有帮助的项目用途，同时增加了公司股票的数量。发放股息后股票价格下降也有利于股票的流通。
股息的派发以现金和股票两种方式为主，当然也可以同时派发股票和现金。
【堂内案例】
双鹤药业利润分配方案
双鹤药业（600062）公司2008年度利润分配方案已经2009年6月1日召开的公司2008年度股东大会会议审议通过，利润分配方案：
（1）以2008年年末公司总股本476413290股为基数，向全体股东每10股送红股2股并派发现金红利1.35元（含税）。
（2）发放年度：2008年度。
（3）发放范围：截止到2009年7月15日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司登记在册的全体股东。
实施日期：略
思考题：每股税后现金红利是多少？试计算分红派息后，股票的市场价格是多少？
（3）财产股息。
财产股息是公司用现金以外的其他财产向股东分派股息。可以是公司持有其他公司的股票、债券，也可以是实物，主要是公司的产品以优惠价格充当股息支付给股东，一方面节约了公司的现金支出，有利于公司的发展；另一方面扩大了产品的销路。
（4）负债股息。
负债股息是公司通过建立一种负债，用债券或应付票据作为股息分派给股东。一般发生在公司宣布发放股息而又现金不足的情况下不得已采取的方法。董事会更愿意推迟股息的发放时间，以便尽快筹措资金。
（5）建业股息。
建业股息又称建设股息，是指经营铁路、港口、水电、机场等业务的股份公司，由于其建设周期长，不可能在短期内开展业务并获得赢利，为了筹集所需资金，在公司章程中明确规定并获得批准后，公司可将一部分股本作为股息派发给股东。建业股息的资金来源不是公司的赢利，是对未来收益的预分，因此，要对建业股息的发放进行严格的限制。在公司开业经营后，取得赢利进行分配前，将已经发放的建业股息进行抵扣或逐年抵扣冲销，补足资本金。其实质也是一种负债分配。
2.资本利得
股票持有者持股票在市场上进行交易，利用价格波动低买高卖以赚取差价收益。股票买入价和卖出价之间的差额就是资本利得。当然，资本利得可正可负，当股票卖出价高于买入价时，资本利得为正，投资者取得收益；当股票卖出价高于买入价时，资本利得为负，投资者损失。目前，内地股市尚不对该部分实施征税，但在境外部分发达国家和地区进行征税，不过形成亏损也可以抵减应纳税所得额。资本利得的正负取决于国家宏观经济政策的调整、股份公司的经营业绩、股票市场的波动，当然还有投资者自己的经验、技巧和心理状态等都有很大的关系。
3.公积金转增股本
公积金转增股本也称资本增值收益，是指上市公司在使用资本公积进行转增时送股，与股票股息分派一样都是采用送股的形式，也是按照股东原持有股份比例派送红股，但是两者的资金来源不同，股票股息分配的资金是来自公司当年的未分配利润，而公积金转增股本的资金是来自公司提取的公积金，转增跟上市公司赢利能力没有直接的关系。公司的公积金主要来源于以下几个方面：一是根据《公司法》规定提取的法定公积金和股东大会决议后提取的任意公积金；二是在公司实施首次发行和再融资时，发行价格高于股票面值的溢价部分列入公司的资本公积金项目；三是公司经营若干年后进行资产重估时，资产增值部分计入资本公积项目；四是公司从外部（政府、国外及其他公司）获得的赠与资产也计入资本公积。法定公积金可以弥补公司亏损，可以转化为资本用于扩大公司生产经营，但是不能用于红利的分配。《公司法》规定，当法定公积金转为资本时，所留成的该项公积金不得少于转增前公司注册资本的25%。而且转增是不用缴纳所得税的。
【相关链接】
上海交运股份2008年度资本公积金转增股本实施公告
证券代码：600676证券简称：交运股份
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
重要内容提示：
·每10股转增3股
·股权登记日：2009年5月13日
·除权日：2009年5月14日
·新增可流通股份上市流通日：2009年5月15日
一、通过资本公积金转增股本方案的股东大会届次和日期
公司本次资本公积金转增股本方案已经于2009年4月20日召开的第十七次股东大会（2008年年度）审议通过，股东大会决议公告刊登在2009年4月21日《上海证券报》及上海证券交易所网站。
二、资本公积金转增股本方案
以2008年年末公司现有总股本562612268股为基数，向全体股东每10股转增3股，转增后公司总股本为731395948股，公司资本公积金余额为441310652.91元。
三、转增股本具体实施日期
1.股权登记日：2009年5月13日
2.除权日：2009年5月14日
3.新增可流通股份上市流通日：2009年5月15日
四、分派对象
截止到股权登记日2009年5月13日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限公司上海分公司登记在册的本公司全体股东。
五、资本公积金转增股本实施办法
资本公积金转增股份由中国登记结算有限责任公司上海分公司通过计算机网络，根据股权登记日在册的股东持股数，按每10股转增3股的比例自动计入股东账户，转增股本过程中产生的不足1股的零碎股份，由中国登记结算有限责任公司上海分公司按照数量大小顺序排列，零碎股份数量相同的，由电子结算系统随机排列，中国登记结算有限责任公司上海分公司按照排列顺序，依次均登记为1股，直至完成全部转增股本方案。
六、股本结构变动表（单位：股）略
七、2008年公司每股收益为0.262元，实施资本公积金转增股本后，公司总股本由562612268股增加到为731395948股，按新股本总数摊薄计算的2008年每股收益为0.2015元。
八、有关咨询办法
咨询机构：上海交运股份有限公司董事会秘书办公室
联系电话：021-62116009、021-60850609
传真：021-62116123
联系人：李汝德 朱晴
九、备查文件：
公司第十七次股东大会（2008年年会）决议。
特此公告。
上海交运股份有限公司董事会
二〇〇九年五月八日
摘自《上海证券报》
4.股票投资收益率
投资者进行股票投资的目的是为了获得收益，股票投资收益率是衡量投资收益多少的重要指标，其中包括股利收益率、持有期收益率。
（1）股利收益率。
股利收益率是指股份公司以现金形式派发股利与股票市场价格的比率。其计算公式为：
其中：D：表示已得的现金股息，也可以表示预测未来的现金股息。
P0：表示股票的市场价格，也可以是投资者的买入价。
例7-1：某公司公布派发现金股息，每股1元，当日股票市场价格为10元，则：
（2）持有期收益率。
持有期收益率是指投资者持有股票期间的股息收入和买卖差价占股票买入价格的比率。其计算公式为：
其中，D：表示已得的现金股息。
P0：表示股票的买入价。
P1：表示股票的卖出价。
例7-2：某投资者以10元的价格购买了某公司的股票，持有期间公司派发了1元的股息，投资者持有到价格涨至12元时卖出，则持有期收益率为：
当然，如果投资者在持有某公司股票的期间没有获得现金股息的分配，只用买卖差价与购买价格的比率表示持有期收益率。
【计算】
持有期收益率
某投资者于2009年6月17日以6.3元价格购买中国联通（600050），公司于7月7日发出公司利润分配方案的公告，10派0.672（含税），除息日为7月13日。该投资者持有到7月6日以7元的价格卖出和7月29日以8元的价格卖出，分别计算持有期收益率是多少？
（二）债券投资收益
债券投资收益是指投资者因持有债券而获得的收益。一般来自三个方面：债券利息收益、资本利得和再投资收益。
1.债券利息
债券利息收益的多少取决于债券的票面利率和付息方式，这些是在债券发行时由发行人确定的。票面利率是指持有债券一年的利息占票面金额的比率，票面利率的高低受债券期限、债券的资信评级、利息支付方式和可接受程度等多方面因素的影响，而且利率水平直接关系到发行者的筹资成本和投资者的利益。所以发行人在制定票面利率时，要综合考虑上述因素，使利率水平在投资者可以接受的范围之内选择最低的利率发行债券。
【课堂讨论】票面利率影响因素的影响机理是什么？
债券的付息方式是指发行人在债券的有效期内，于何时或分几次向债券持有者支付利息。付息方式也关系到发行者的筹资成本和投资者的利益。债券的付息方式分为一次性付息和分期付息两类，分期付息一般分为按年付息、半年付息和按季付息三种方式。
2.资本利得
债券的资本利得是指债券买入价与卖出价或买入价与到期偿还额之间的差额。债券投资者在债券到期前不能要求提前兑现，只能在二级市场上转让，因此转让的价格要受债券市场价格变动的影响，投资者可能从中获得收益，也可能遭受损失。当卖出价或到期偿还额高于买入价时，资本利得为正，投资者收益；当卖出价或到期偿还额低于买入价时，资本利得为负，投资者损失。
3.再投资收益
对于分期付息的债券，在债券的存续期内投资者定期获得的利息可以进行再投资从而获得利息收入。对于投资者来说，再投资收益也是可正可负的，同样存在风险，而且再投资收益的多少要受债券偿还期限、定期支付的利息多少和市场利率的变化影响。
4.债券投资收益率
债券收益率是指债券收益与其投入成本的比率，一般用年率来表示。计算债券收益率可能会用到下列影响因素：债券的面值（用V表示）、期限（用N表示）、票面利率（用r表示）、购买价格（用P0表示）、卖出价格（用P1表示）、年利息（用C表示）等。
（1）一次性还本付息的债券。
一次性还本付息的债券是利随本清，债券到期时一次性支付所有利息，期间没有利息的支付。按照是否持有到期，分为持有期收益率和到期收益率。
例7-3：某债券面值1000元，期限5年，票面利率7%，发行一年后某投资者以1100的价格买入，持有1年以1200价格卖出，试计算收益率？若该投资者持有到期则收益率是多少？
（2）分期付息、到期还本的债券。
这种债券在计算收益率时就要考虑在持有债券期间获得的利息收入。其公式如下：
【堂内计算】
债券收益率
某投资者在距到期日5年的时候以95元的价格买入面值为100元、利率为10%的附息债券，持有3年后以102的价格卖出，计算收益率？若该投资者持有到期收益率是多少？
（3）贴现债券。
贴现债券是指以低于面值的价格发行、发行价与票面金额的差额相当于预先支付的利息，债券到期时只偿还面值的债券。也包括持有期收益率和到期收益率，其中影响因素除上述内容外还包括：年贴现率（用d表示）、贴现期限（用n1表示）、持有期限（用n2表示）。习惯上年贴现率以360天计算，年收益率以365天计算。
若债券为贴现发行并持有到期，计算到期收益率公式如下：
例7-4：某贴现债券面值100元，期限180天，贴现率为6%，采用贴现发行的方式，投资者在发行时买入持有到期，求到期收益率。
若债券持有人在债券到期前出售，可按当天公布的未到期贴现债券在二级市场上的折扣率计算卖出价，然后再计算持有其收益率。公式如下：
例7-5：接上例，投资者在持有了120天后以5%的折扣率在二级市场上出售，计算持有期收益率是多少？
（三）基金投资收益
投资基金是一种共同出资、共担风险、共享收益的投资方式，作为一种间接投资工具其获利来源主要有两个方面：
1.资本利得
对于封闭式基金来说，资本利得是在基金的存续期内，由于供求关系的变动导致基金价格在二级市场上波动，投资者低买高卖取得差价收入后，减去相应的买卖手续费得到的收益。对于开放式基金来说，资本利得来自投资者申购和赎回基金时基金单位资产净值的差价，也要减去相应的手续费后得到真正的收益。
2.红利
投资者在持有基金期间可以获得基金分红的收益，这是基金投资收益的重要组成部分。当然投资者也可以得到红利和资本利得两部分收益。