李著明，為人慷慨，樂善好施。同鄉王卓，以傭人身份居住李府，此人自幼遊手好閑，性情懶惰，不善操持農活，家境貧困。然而小有技能，常替李府幹些雜活，賞賜豐厚。每逢家中斷炊，則向東家借糧，李著明有求必應，一借就是數鬥。
這一日，王卓跟李著明說：“小人日受老爺資助，一家三四口得以存活。但長此以往，終非善策。請主人借我一石綠豆作本，憑此經商。”李著明欣然答應，當即授予綠豆，王卓致謝離去。
轉眼一年過去，王卓並未償還借款，李著明好奇心起，詢問究竟，這才得知：綠豆資本早已花光。李著明憐其貧窮，也不追債。
三年之後，李著明在寺廟讀書，夢見王卓前來，說道：“小人尚拖欠老爺一石綠豆，如今特來償還。”李著明安慰道：“罷了。如果真要斤斤計較，平日所借錢糧，是怎麽也算不清的。”
王卓聞言歎息，說道：“話是不錯。但為人隻要少有作為，那麽受人千金，亦可不報。相反，無功而受祿，縱使升鬥之利，也不能收取，何況更多？”言畢離去，李著明卻是愈發疑惑，實不知王卓話中含義。
繼而家人來報：母驢夜晚產子，體態修偉。
李著明恍然醒悟，尋思：“莫非王卓托身為驢，前來報恩？”數日後歸家，至馬廄中看望小驢，口中呼喚王卓名字，小驢應聲上前，挨挨擦擦，態度親昵。
自此後，李著明便以王卓之名稱呼毛驢，這一日騎驢前往青州，衡王府管家乍見毛驢，十分喜歡，高價欲買，商議未定，李著明因家中有事，亟不可待，買賣還沒談成，匆匆告辭。
又過一年，毛驢與雄馬同槽進食，被公馬所咬，脛骨折斷，不可治療。恰好某牛醫入府拜訪，見此情狀，說道：“請老爺將毛驢交給小人，回去後朝夕療養，數月之後，也許能夠痊愈。屆時賣驢換錢，利潤平分。”李著明如他所願，一口答允。