损失规避是行为经济学的基础理论——前景理论（prospect theory，也作展望理论、视野理论）的四个基本结论之一。
前景理论认为，每个人基于初始状况（参考点位置）的不同，对风险会有不同的态度。人在不确定条件下的决策选择，取决于结果与展望（预期、设想）的差距而非单纯的结果本身。
也就是说，人在决策时会在心里预设一个参考标准，然后衡量每个决定的结果与这个参考标准的差别是多大。
前景理论的四个基本结论是：
确定效应（certainty effect）：处于收益状态时，多数人是风险厌恶者。
反射效应（reflection effect）：处于损失状态时，多数人是风险喜好者。
损失规避（loss aversion）：多数人对损失比对收益敏感。
参照依赖（reference dependence）：多数人对得失的判断往往由参照点决定。
简言之，人在面临获利时不愿冒风险；而在面临损失时，人人都成了冒险家。而损失和获利是相对于参照点而言的，改变评价事物的参照点，就会改变对风险的态度。
我们继续用小实验来解读前景理论的四个基本结论。
一是确定效应。就是在确定的好处（收益）和“赌一把”之间做一个抉择，多数人会选择确定的好处。用一个词形容来说就是“见好就收”，正所谓落袋为安。
让我们来做这样一个实验：
A.你一定能赚30 000元。
B.你有80%可能赚40 000元，20%可能什么也得不到。
你会选择哪一个呢？
实验结果是，大部分人都选择A。
传统经济学中的“理性人”这时会跳出来批判：选择A是错的，因为40 000×80%=32 000元，期望值要大于30 000元。
这个实验结果是对“确定效应”的印证：大多数人处于收益状态时，往往小心翼翼，厌恶风险，喜欢见好就收，害怕失去已有的利润。
“确定效应”即处于收益状态时，大部分人都是风险厌恶者。表现在股票投资上就是投资者有强烈的获利了结倾向，喜欢将正在赚钱的股票卖出。
投资时，多数人的表现是“赔则拖，赢必走”。在股市中，普遍有一种“卖出效应”，也就是投资者卖出获利股票的意向，要远远大于卖出亏损股票的意向。这与“对则持，错即改”的投资核心理念背道而驰。
二是反射效应。面对两种损害，你是选择躲避呢，还是勇往直前？
当一个人在面对两种都损失的抉择时，会激起他的冒险精神。在确定的坏处（损失）和“赌一把”之间做一个抉择，多数人会选择“赌一把”，这叫“反射效应”。用一句话概括就是“两害相权取其轻”。
让我们来做这样一个实验：
A.你一定会赔30 000元。
B.你有80%可能赔40 000元，20%可能不赔钱。
你会选择哪一个呢？投票结果是，只有少数人情愿花钱消灾选择A，大部分人愿意和命运对赌一下，选择B。
传统经济学中的“理性人”又跳出来说，选B是错的，因为（-40 000）×80%=-32 000元，风险要大于-30 000元。
现实是，多数人处于亏损状态时会极不甘心，宁愿承受更大的风险来赌一把。也就是说，处于损失预期时，大多数人变得甘冒风险。
反射效应是非理性的，表现在股市上就是喜欢将赔钱的股票继续持有下去。统计数据证实，投资者持有亏损股票的时间远长于持有获利股票。投资者长期持有的股票多数是不愿意“割肉”而留下的套牢股票。
三是损失规避。白捡的100元所带来的快乐，难以抵消丢失100元所带来的痛苦，这个我们在本章一开始就讲过。
四是参照依赖。假设你面对这样一个选择：在商品和服务价格相同的情况下，你有两种选择：
A.其他同事一年挣6万元的情况下，你的年收入是7万元。
B.其他同事年收入为9万元的情况下，你一年有8万元进账。
卡尼曼的调查结果出人意料：大部分人选择了前者。
事实上，我们拼命赚钱的动力，多数是来自同事间的嫉妒和攀比。
嫉妒总是来自与别人的比较，培根曾言：皇帝通常不会被人嫉妒，除非对方也是皇帝。美国作家门肯也说过：只要比你小姨子的丈夫（连襟）一年多赚1000块，你就算是有钱人了。
传统经济学认为金钱的效用是绝对的，行为经济学则告诉我们金钱的效用是相对的。这就是财富与幸福之间的悖论。
到底什么是“得”，什么是“失”呢？
你收入20万元，该高兴还是失落呢？假如你的奋斗目标是10万元，你也许会感到愉快；假如目标是100万元，你会不会很失落呢？
所谓的损失和获得，一定是相对于参照点而言的，这个就被称为“参照依赖”。