内幕情报！人们是多么渴望获得内幕情报啊！他们不仅想得到情报，也想为别人提供情报。这种心态与贪婪的欲望有关，也与自负的人性有关。有时候，看到一群真正的聪明人到处搜集内幕情报是一件很有趣的事情。而且，情报贩子并不需要担心情报的质量，因为寻求情报的人并不太在意这些情报的真假，任何情报都能令他们满足。如果情报有用，自然很好；如果没用，他们就继续碰运气。我想到的是一般经纪行里的普通顾客。确实有一类操盘手自始至终都对内幕情报深信不疑。他们认为情报的良性流通是一种高尚的宣传工作，也是世界上最有效的推销手段，因为情报的追求者和接收者向来会成为传递情报的人，情报的传播便成了永无休止的广告。情报贩子们误以为只要传播的方式恰当，没有人能抵挡住内幕情报的**。他们用心研究着传播情报的技巧。
每一天，我都会从各路人马那里收到上百条情报。我想讲一个关于婆罗洲锡业公司（Borneo Tin）的故事。你还记得这只股票刚上市的情形吗？当时正值股市最繁荣的时期。这只股票的推广集团听从了一个十分聪明的银行家的建议，决定立即让该公司的股票在公开市场上流通，而不是先交给证券包销集团。推广集团成员唯一的失误缘于经验不足。他们不知道股市在疯狂的牛市会如何表现，与此同时，他们也不是理性的自由派。他们一致认为，为了推销这只股票，有必要提高发行价格，但他们将发行价定得过高，交易者和投机客在购买时难免疑虑重重。
按理说，这些推销商应该很难将这只股票推广出去，但在火热的牛市里，他们的贪婪反而显得有些保守。只要听到足够的消息，公众就会买任何一只股票。没有人想做长线投资，大家都想轻轻松松便一夜暴富。为了购买大批战时物资，黄金不断流入美国。我听说，推销集团在制订婆罗洲锡业公司股票上市计划时，曾经三次抬高价格，然后才确立了写在正式记录里的开盘价，并宣传这是为了公众的利益。
这个推广集团曾经联系过我，希望我能加入他们。我在一番调查后拒绝了他们的邀请，因为如果要操纵市场，我情愿用自己的方式去做。我会利用自己的信息渠道以自己的方式进行交易。我知道推广集团的销售手段和推广计划，也知道大众的购买能力。因此，婆罗洲锡业公司上市后，我在交易首日的第一个小时内买进了1万股。至少到目前为止，这只股票在上市初期便取得了不错的成绩。实际上，推销商们发现它的市场需求很大，于是认为太早便释放过多股票是错误的选择。他们得知我已经买进了1万股，几乎在同一时刻，他们还发现如果股价仅提高25～30个点，仍有可能卖出所有股票。他们认为，我所购入的1万股会从他们自以为稳稳到手的上百万利润里分走一大块蛋糕。因此，他们竟然停止了抬高价格的操作，企图把我挤走。但我只是按兵不动。他们不想失去更大的市场，于是不再理会我，转而继续抬高股价，同时尽量避免损失更多股票。
他们看到其他股票的价格上涨得有多么夸张，便开始幻想获得数十亿美元的利润。当婆罗洲锡业公司的股价涨到120美元时，我把自己持有的1万股卖给了他们。这笔交易止住了涨势，集团管理者们暂缓了抬高股价的行动。在下一轮普遍上涨的行情中，他们再次试图为这只股票打造一个活跃的市场，他们释放了不少股票，但这批股票的价格仍被高估了。最终，他们把股价推高至150美元。然而，牛市的高峰期已经很难继续维系下去，推广集团不得不尽力将股票卖给那些喜欢在市场大幅反弹之后买进的交易者。这些交易者相信一种谬论：如果一只股票曾经卖到150美元，那么它在130美元时就算得上便宜，在120美元时就算非常便宜。并且，他们在场内交易者之间散布消息，因为这些交易者通常能形成短暂的活跃市场，然后他们又向证券经纪公司透露风声。即使只为了获得细微的帮助，推广集团仍使尽了浑身解数。问题是，做多股票的时机已经结束了。那些头脑简单的交易者已经将注意力转移到其他诱饵上。婆罗洲锡业公司的股票推广集团没有看清这一点，或者他们不愿承认现实。
我和妻子正在棕榈滩度假。有一天，我在格里德利俱乐部赚到了一点儿钱，回到家后，我从中拿出一张500美元钞票交给我夫人。巧合的是，当天晚上她在一场晚宴上见到了婆罗洲锡业公司的总裁维森斯坦（Wisenstein）先生，他也是这家公司的股票推广集团的主管。我们直到后来才发现，这位维森斯坦先生是刻意在宴会中坐在我夫人旁边的。
他对我夫人非常殷勤，一直在努力地逗她开心。最后，他神秘兮兮地告诉她：“利文斯顿夫人，我准备做一件从未做过的事情。我很高兴这么做，因为你知道我是什么意思。”他停顿了片刻，迫切地看着我夫人，他想确认她不仅聪慧过人，也能够保守秘密。她读懂了他的表情，他的想法再明显不过。但她只是说了两个字：“好的。”
“好的，利文斯顿夫人。认识你和你的丈夫是我的荣幸，我想证明我的诚意，因为我希望与你们夫妻保持来往。我相信你可以理解，接下来我说的话必须严格保密！”然后，他压低声音说，“如果你们买进婆罗洲锡业公司的股票，能赚到很多钱。”
“你真的这么想吗？”她问。
“就在我离开酒店之前，”他说，“我收到了几封电报，至少几天之内大众不会得知这些消息。我会尽己所能地买进这只股票。如果你们能在明天开盘时买进，就能以和我一样的价格购入这只股票。我向你保证，婆罗洲锡业公司的股票一定会上涨。这个消息我只告诉你一个人。你绝对是唯一知情的人。”
我的夫人向他表示感谢，然后告诉他自己完全不懂股票投机交易。但他向她保证，只要知道他刚才告诉她的消息便足够了。为了确保我的夫人没有听错，他又向她重复了一遍：“你们只需要买进婆罗洲锡业公司的股票即可，买得越多越好。我向你保证，这么做不会给你们造成任何损失。我这辈子从没有告诉过任何一个人应该买哪只股票。但我万分确定这只股票能一直涨到200美元以上，我是为了你们的利益着想。你也知道，我一个人买不完所有股票，比起陌生人，我更希望你们能因此获利。我很乐意帮助你们！我之所以告诉你这个秘密，是因为我知道你不会告诉别人的。请相信我，利文斯顿夫人，买婆罗洲锡业公司的股票吧！”
他说得很诚恳，并且成功取得了我夫人的信任，她甚至开始考虑我当天下午给她的500美元也许能派上用场。那笔钱对我而言不值一提，而且也不算在她的零用钱之内。换句话说，即使她不走运，这笔钱全赔光了，对她来说也没有什么损失，况且那个人告诉她一定会有盈利。她想先凭自己的判断赚到钱，然后再给我一个惊喜。
于是，第二天早晨开市之前，她便走进哈丁兄弟公司，对经理说：“哈利先生，我想买股票，但我不想用平时的账户做交易，因为我希望赚到钱之后再让我的丈夫知道这件事。你能帮我处理吗？”
经理哈利说：“哦，当然。我们可以为您开一个特殊账户。您想买哪只股票，买多少份额？”
她把那张500美元钞票交给他，并说：“请听我说，我不希望承受比这更高的损失。如果有亏损，我不想欠你们一分钱。请记住，我不希望利文斯顿先生知道这件事。开盘以后，请用这笔钱买进婆罗洲锡业公司的股票，能买多少就买多少。”
哈利收下了那张钞票，并表示一定会为她保密。他在开盘后为我夫人买进了100股。我想他是在108点买进的。那天，这只股票十分活跃，收盘时股价上涨了3个点。我夫人对自己大胆的尝试感到十分高兴，她好不容易才忍住了向我和盘托出的冲动。
当时我对做空的把握碰巧越来越大。婆罗洲锡业公司股票反常的表现吸引了我的注意。我认为这只股票上涨的时机并不成熟，况且是这么大的涨幅。我决定在那一天开始做空。一开始，我卖出了1万股婆罗洲锡业公司的股票。如果我没有这么做，我想它的股价大概不会仅仅上涨3个点，而是会上涨五六个点。
第二天，我以开盘价卖出了2000股，在收盘之前又卖出了2000股，它的股价跌至102点。
在那笔交易发生后的第三天上午，哈丁兄弟公司棕榈滩分部的经理哈利正在等待我夫人来访。如果我在做交易，她通常会在11点左右去那里查看情况。
哈利把她带到一旁，说：“利文斯顿夫人，如果您还想让我为您代理婆罗洲锡业公司的股票，必须缴纳更多的保证金。”
“可是我没有多余的钱了。”她告诉他。
“我可以把这笔交易转入你们的普通账户。”他说。
“不，”她反对道，“如果这么做，我丈夫会知道的。”
“可是，您的特殊账户已经亏损了——”他开始说服她。
“我特别嘱咐过你，我不想让损失超过500美元。我连这500美元也不想丢掉。”她说。
“利文斯顿夫人，我知道，可是我不想在未经您同意的情况下卖出这些股票。现在，除非您授权我继续持有，否则我必须抛售。”
“但是，在我买进的那一天，这只股票表现得很好啊。”她说，“我不相信它这么快就反弹。你觉得呢？”
“我也不相信。”哈利回答道。想在经纪行工作的人，一定要会说这种外交辞令。
“哈利先生，这只股票究竟怎么了？”
哈利知道这是怎么一回事，可是如果告诉她，就一定会把我供出来，而顾客的利益高于一切。于是，他说：“我没听说过任何特别的消息，无论是利好还是利空。看啊！它的价格又下跌了！”他指向报价板。
我夫人盯着持续走低的股价，忍不住惊叫道：“噢，哈利先生！我不想失去那500美元！我该怎么做呢？”
“我不知道啊，利文斯顿夫人，如果我是您，会去问问利文斯顿先生的意见。”
“哦，不！他已经跟我说过了，他不希望我自作主张地做投机交易。如果我愿意，他会替我买进和卖出股票，我从没有背着他自己做交易。我可不敢告诉他！”
“没关系的。”哈利安慰她道，“他是个很厉害的交易者，清楚应该怎么做。”看到她猛地摇头，他残酷地补充道：“或者，您可以拿出一两千美元来弥补婆罗洲的损失。”
这个选择令她当场下定决心。她在交易厅里走来走去，随着市场变得越来越疲软，她找到正在查看报价板的我，告诉我事情的全部经过。我只是对她说：“你这个傻姑娘，别管这笔交易了。”
她答应了我，于是我把她损失的500美元还给了她，她高兴地离开了。那时，这只股票的面值刚好是100美元。
我清楚这究竟是怎么一回事。维森斯坦很狡猾，他以为我夫人一定会把他的话转告给我，然后我就会研究这只股票。他知道我一直在关注着股市行情，而我一向以大手笔著称。我猜他以为我会买进一两万股。
这是我听说过的最精心设计的一条内幕情报，它的传播方式也十分巧妙。但这条情报失效了，这是必然的结果。首先，我的夫人在那天意外得到了500美元，因此，她的冒险冲动变得比平时更强烈。她想靠自己的力量赚一些钱，对像她这样的女性来说，这件事有着难以抵抗的吸引力。她知道我对外行人进行股票投机抱有什么态度，所以不敢把这件事告诉我。维森斯坦没能准确地掌握她的心理。
他对我是哪种类型的交易者也做出了错误的判断。我从不听信小道消息，并且我看空整个股市。他以为这个计划可以成功诱使我做多婆罗洲锡业公司股票，实际上，在我准备做空整个市场之后，正是这只股票上涨3个点的表现令我决定从它开始做空。
听完我夫人的故事后，我比之前更加迫切地想要做空婆罗洲锡业公司股票。每天早晨开盘时和每天下午收盘之前，我都会有规律地向维森斯坦卖出一部分股票，直到我最终抓住机会轧平了空头头寸，获得了一笔可观的收入。
我一直认为，根据别人放出的情报来进行交易简直愚蠢至极。我想我的秉性大概不适合成为打听情报的人。有时候，我认为这种人就像酗酒成性的人。他们之中有些人无法抵挡**，总是期待着听到内幕消息的那一刻，只有这时他们才会感觉无比幸福。没有什么事情比竖起耳朵聆听情报更简单。只要遵循别人的指示就能获得幸福，这种幸福感仅次于在实现愿望的过程中迈出了艰难的第一步。与其说是贪婪使人变得盲目，不如说是无谓的希望令人放弃了思考。
盲目搜集情报的人不仅限于外行人。在纽约证券交易所的场内职业交易者当中也有许多这样的人。我当然知道他们之所以对我有很深的误解，是因为我从不为任何人提供情报。如果我告诉一个普通人“做空5000股钢铁吧”，他会立即照做。可是，如果我告诉他我看空整个市场，并详细向他讲述我的理由，他就会觉得很麻烦。等我说完后，他会不满地瞪着我，因为我没有给他提供具体的操作方法，而是向他讲解了我对普遍行情的看法，他认为这是在浪费他的时间。在华尔街，到处都是所谓的“大善人”，他们乐于帮助朋友、熟人甚至陌生人成为百万富翁。
所有人都对奇迹抱有很高的期待，这种信仰来自对希望的过度沉溺。一些人会定期迷失在希望中，我们都以为长期沉溺于希望的人是典型的乐观主义者。实际上，他们只是一群热衷于搜集情报的人。
我认识纽约证券交易所的一名会员，他和其他人一样将我视为冷酷、自私的混蛋，因为我从不泄露情报，也不告诉朋友应该如何操作。许多年前的某一天，他与一名报社记者谈话，对方从可靠的消息来源得知G.O.H股票即将上涨。我这位券商朋友立即买进了1000股，眼睁睁地看着股价迅速下跌，还没来得及止损，便已经失去了3500美元。过了一两天，他又遇见了这名记者，这时他的怒气还没有平息。
“你告诉我的消息简直烂透了。”他抱怨道。
“哪个消息？”记者问，他已经忘记了这件事。
“G.O.H上涨的消息。你说过你的情报来源很可靠。”
“我确实说过。那家公司的一名董事亲口告诉我的，他也是财务委员会的成员。”
“哪个成员？”这名经纪商问。
“如果你一定要知道，”记者回答，“他就是你的岳父韦斯特莱克（Westlake）先生。”
“你怎么不告诉我是他！”经纪商吼道，“你害我损失了3500美元！”他从不相信来自亲戚的消息。情报的来源越远，情报内容就越准确。
老韦斯特莱克是个有钱人，也是一名成功的经纪商和推销商。有一天他碰巧遇见了约翰·W.盖茨。盖茨问他是否知道些什么。“如果你愿意照做，我就告诉你一个消息。如果你不愿意，就算了。”老韦斯特莱克没好气地回答。
“我当然会照做。”盖茨高兴地承诺他。
“卖掉雷丁公司的股票！它肯定会跌25个点，可能还会跌得更惨。我保证至少下跌25个点。”韦斯特莱克抑扬顿挫地说。
“我欠你一个很大的人情。”以豪赌著称的盖茨热情地与他握手后转身前往他的经纪行。
韦斯特莱克专门研究过雷丁公司。他了解有关这家公司的一切，和内部人士也有来往，所以这家公司的股票行情在他看来一目了然，这是无人不知的。现在，他建议这位西部赌徒做空雷丁公司的股票。
雷丁公司的股票从未停止上涨。它在几周之内便涨了100点。有一天，老韦斯特莱克在华尔街撞见了约翰·W.盖茨，但他假装没看见似的继续往前走。约翰·W.盖茨追上了他，笑容满面地伸出了手。老韦斯特莱克心虚地与他握手。
“我很感谢你告诉我关于雷丁公司股票的内幕。”盖茨说。
“我没告诉过你任何内幕。”韦斯特莱克皱着眉头说。
“你当然告诉过我啊，而且你的消息棒极了。我赚到了6万美元。”
“你赚了6万美元？”
“当然啦！你不记得了吗？你让我卖出雷丁公司的股票，所以我买进了他们的股票！韦斯特莱克，每次我按照与你的情报相反的方式进行交易，总能赚到钱，”约翰·W.盖茨高兴地说，“毫无例外！”
老韦斯特莱克看着这个说大话的西部人，过了一会儿，他羡慕不已地说：“盖茨，如果我像你这么聪明，会多么有钱啊！”
后来有一天，我遇见了著名的漫画家W.A.罗杰斯先生，经纪商们都十分喜爱他所创作的华尔街漫画。多年以来，《纽约先驱报》每天都会刊登他的漫画，他的作品为成千上万名读者带来了快乐。他给我讲了一个故事，发生在美国与西班牙开战之前。一天晚上，他与一名经纪商朋友闲坐在一起。离开时，他从衣架上取下一顶常礼帽，他以为那是自己的，因为这顶帽子与他的帽子形状相同，而且戴起来正合适。
当时，华尔街到处都在谈论一件事情，那就是美国与西班牙的战争。两国是否会开战？如果战争即将爆发，股价将会下跌；比起美国股民做空，更大的压力来自持有美国证券的欧洲交易者。如果两国可以维持和平，那就一定要买股票，由于报纸对战争大肆渲染，股市已经大幅度下跌。罗杰斯先生继续给我讲故事：
“我在前一天晚上拜访过那位经纪商朋友。第二天，这位朋友焦虑地来到了交易厅，他的脑海中正在进行着一场辩论，他无法决定究竟应该如何操作。他列举出这两种选择各自的优劣之处，但无法分辨究竟什么是谣言，什么才是事实。当时并没有可靠的新闻作为参考。有时候他认为战争是无法避免的，下一刻又认为战争很难发生。他的困惑令他变得更加暴躁，他摘下礼帽，擦了擦发热的额头。他不知道究竟应该买进还是卖出。
“他碰巧看了一眼自己的帽子。帽子内侧用金线绣着三个字母——WAR(1)（战争）。这时他灵光一闪——‘难道这是上天利用我的帽子向我传递信息？’他卖出了大量股票，战争果然爆发了。他在股市暴跌后平仓，赚到了一大笔钱。”然后，W.A.罗杰斯一锤定音，“他一直没有把那顶帽子还给我！”
在我听到的关于小道消息的故事里，最有趣的是有关纽约证券交易所最受欢迎的会员J.T.胡德（J. T. Hood）的故事。某一天，一个名叫伯特·沃克（Bert Walker）的场内交易员告诉胡德，自己曾帮助过大西洋南方铁路公司一名重要的董事。作为回报，对方建议他买进大西洋南方铁路公司的股票，买得越多越好。公司董事们准备采取某些行动，他们计划将股价推高至少25个点。虽然不是所有董事都将参与这项行动，但大多数董事会投赞成票。
伯特·沃克认为，这只股票的股息率将会提高。他把这条消息告诉了他的朋友胡德，他们每人买进了几千股大西洋南方铁路公司的股票。这只股票在他们买进之前和之后都表现得十分疲软，但胡德认为，这种表现更加方便内部人士囤积股票，这些人当中就包括为伯特提供消息的朋友。
在下周的星期四闭市之后，大西洋南方铁路公司董事开会否决了分红方案。星期五开盘后的6分钟之内，这只股票的价格跌了6个点。
伯特·沃克后悔不已。他打电话联络那位董事，对方也很心痛，不断向他道歉。他说他忘记曾经建议沃克买进股票的事，所以没有打电话通知他计划有变，董事会的主要成员们改变主意了。这位董事懊悔不已，十分想弥补自己的过失，于是他告诉伯特另一个消息。他好心地解释道，他的几名同事想在价格低时买进股票，他们不顾他的反对，准备使用一些不太光彩的手段。为了争取他们的选票，他不得不妥协。如今，他们已经补足了仓位，没有什么能阻止股价上涨了。现在买进大西洋南方铁路公司的股票绝对没有任何风险。
伯特不仅原谅了这个位高权重的金融家，还热情地与他握手。当然，他急忙找到他的朋友，同时也是另一位受害者——胡德，把这个好消息分享给他。他们准备借此机会大赚一笔。他们在之前收到这只股票即将大涨的建议时已经买进了一些股票。现在，它的股价下跌了15个点，这就更好了，于是他们用联名账户买进了5000股。
接下来的发展仿佛是有人在刻意安排，这只股票因为显而易见的内部抛售而大跌。这两位股市的专家哭笑不得地发现他们的疑虑成了事实。胡德卖掉了他们共同持有的5000股。在那之后，伯特·沃克对他说：“要不是那个该死的白痴前天已经去了佛罗里达，我一定要狠狠揍他一顿。我决不能放过他。你跟我来。”
“去哪儿？”胡德问。
“去电报局，我要给那个无赖发一封令他终生难忘的电报。走吧。”
胡德跟着伯特来到了电报局。那5000股造成的损失令伯特无比愤慨，他把怒火全发泄在电报里。他将写好的电报念给胡德听，然后说：“这回他该清楚我对他的看法了吧。”
他刚要把电报递给发报员，胡德便制止了他，“伯特，等一下！”
“怎么了？”
“如果我是你，不会发这封电报。”胡德真诚地建议道。
“为什么？”伯特生气地问。
“这封电报会激怒他的。”
“这不正是我们想要的效果吗？”伯特惊讶地看着胡德说。
但胡德摇头表示反对，他无比严肃地说：“如果你发出这封电报，他就再也不会告诉我们任何内幕消息了！”
这竟然是一个职业交易者所说的话。所以，讨论盲目无知的情报贩子还有什么用呢？我已经说过，人们不是因为愚蠢才去搜集内幕消息，而是因为他们沉湎于希望带来的快感。老巴伦·罗斯柴尔德(2)获取巨额财富的秘诀最适合应用于投机交易。有人问他在证券交易所赚钱是不是一件困难的事，他回答恰恰相反，他认为这很容易。
“那是因为您本来就很有钱。”提问的人不赞同他的意见。
“不是的。我只是找到了轻松的赚钱方法，并且一直按照这种方法来做而已。赚钱是自然而然的事情。如果你想知道，我可以告诉你我的秘诀。我从不抄底，并且我总是及时止盈。”
投资者和投机商是完全不同的两类人。大部分投资者非常重视库存清单、收入统计和各种数据资料，仿佛这些数据代表着事实和必然性。他们总是忽略人性因素。很少有人看好独资经营的企业。但我认识的最明智的投资者是来自宾夕法尼亚州的荷兰裔，后来他进入了华尔街，经常和拉舍尔·赛奇（Russell Sage）来往。
他很善于调研，并且不知疲倦。他总是用自己的双眼去发现问题，从不需要仰赖他人的观察。那是很多年前的事情了。他持有艾奇逊-托皮卡-圣菲铁路公司的大批股票。不久，他听说了很多关于这家公司和它的管理层令人不安的报告。他听说公司总裁莱因哈特先生并不像传言中那么有能力，实际上，他是一个挥霍无度的管理者，他的鲁莽令公司陷入一片混乱。如果这种情况继续下去，总有一天公司会为此付出重大的代价。
这正是来自宾夕法尼亚州的荷兰裔投资者翘首以盼的新闻。他急忙赶到波士顿面见莱因哈特先生，并向他提出了几个问题。这些问题中包括他曾反复听到的一些指控，然后他询问艾奇逊-托皮卡-圣菲铁路公司总裁，这些指控是否属实。
莱因哈特先生不仅断然否认了这些说法，还用数据证明那些指责他的人都是恶毒的骗子。来自宾夕法尼亚州的荷兰裔投资者需要的正是准确的信息，这位总裁满足了他的需要，向他展示了公司的运营情况和财务状况，没有一丝隐瞒。
来自宾夕法尼亚州的荷兰裔投资者向莱因哈特总裁表示感谢后便返回纽约，他立即卖出了他持有的艾奇逊-托皮卡-圣菲铁路公司的全部股票。一个多星期之后，他用闲置的资金买进了一大笔特拉华-拉克万纳-西部铁路公司的股票。
几年之后，我们在讨论一些幸运的交易选择时，他提到了这个例子，并解释了他为什么这样做。
“情况是这样的，”他说，“我注意到莱因哈特总裁在记录数字的时候从卷盖式桃花心木办公桌抽屉里拿出了几张信纸。那些信纸是厚实的亚麻布纸，信笺抬头是用两种颜色雕印的，十分漂亮。这种信纸的价格十分高昂，更糟糕的是，这种奢侈行为是毫无必要的。他在一张纸上写了几个数字，只为了让我了解这家公司某部门的盈利状况，或者为了证明他们是如何削减开支并减少运营成本的，然后他便把这张昂贵的信纸揉成一团，扔进了废纸篓。过了一会儿，他想向我炫耀他们正在推广的节约方案，于是又拿出几张用两种颜色印着公司抬头的漂亮信纸。他只写了几个数字，然后又把它丢进了废纸篓。他想也不想便浪费了不少钱。我突然意识到，如果公司总裁是这样的人，他不太可能坚持执行节约成本的计划。因此，我决定相信有关这家公司管理层铺张浪费的传言，而不是相信这位总裁的话，所以我卖出了全部持仓。
“过了几天，我碰巧有机会去参观特拉华-拉克万纳-西部铁路公司。这家公司的总裁是老萨姆·斯隆（Sam Sloan）。他的办公室离公司大门最近，总裁的办公室大门是一直敞开的。那时候，所有走进特拉华-拉克万纳-西部铁路公司的人都会一眼看见坐在办公桌后的公司总裁。只要有需要，任何人都可以走进他的办公室，立即与他谈生意。财经记者曾告诉过我，他们从不需要跟老萨姆·斯隆耍花腔，无论他们的问题是否涉及其他董事在股市中的利益，只要他们向老萨姆提出问题，就能获得明确的答复。
“我一走进他的办公室，便看到这位老先生正在忙。一开始，我以为他在拆邮件，走近他的办公桌后，才看清他在做什么。后来，我得知这是他的日常习惯。公司收到的邮件在分类和拆封以后，空信封不会被扔掉，而是全部收集起来送到他的办公室。他有空时，便会把信封沿着边缘裁开。这样一来，他就得到了两张纸，每张纸都有一面是空白的。他会把这些纸堆起来，然后让人把成堆的信封送到各个办公室，用来代替便笺，职员们可以在这些信封上记录数字，这与莱因哈特所使用的昂贵信纸有着相同的用途。空白的信封不会被浪费，总裁的空闲时间也没有浪费。一切都得到了充分利用。
“这令我想到，如果特拉华-拉克万纳-西部铁路公司拥有这样一位总裁，这家公司的所有部门都会高效运转。总裁一定会确保这一点！当然，我知道这家公司定期派发股息，并且拥有雄厚的资产。我用全部资金买进了大批特拉华-拉克万纳-西部铁路公司的股票。从那时起，这家公司的股本总额翻了一番又一番，已经是原始股本的4倍。我每年收到的股息和最初的投资额一样多。现在，我依然持有特拉华-拉克万纳-西部铁路公司的股票。相比之下，我看见艾奇逊-托皮卡-圣菲铁路公司的总裁为了向我证明他不是个铺张浪费的人而将一张又一张华丽的亚麻布纸扔进垃圾桶，在这之后过了几个月，我便把这家公司的股票转手了。”
这个故事的美妙之处在于它是真实发生的，并且，在这位来自宾夕法尼亚州的荷兰裔投资者买过的所有股票里，没有一只股票比特拉华-拉克万纳-西部铁路表现得更好。
(1) WAR也是罗杰斯的姓名首字母缩写。
(2) 巴伦·罗斯柴尔德（Baron Rothschild）：著名犹太财阀。