接著說MBS：
1、最早的房貸證券市場中的MBS隻有3A級別，都是國家背書的證券，確實是好證券。但是隨著時代的發展，出現了Private label MBS，就是公司發行的MBS，這樣由公司背書、私企背書的MBS，風險就很高了，於是有了2A，1A，甚至B級別。所以MBS開始分級管理，也就有了上麵的級別劃分。
2、在MBS證券遭到違約的時候，3A級別的證券是有優先償還特權的，例如：假若給MBS上保險的話，那麽出問題時保費是先賠給3A級別的MBS，因此，這部分MBS的投資者損失不會太多。但是1B級別是最後被償還的，當保費無法覆蓋MBS的損失時，1B級別MBS的投資者就要有很大損失了。
3、3A級別因為風險小，自然收益率低。3A－2A－1A－3B－2B－1B級別逐漸降低，風險逐漸升高，收益也逐漸升高。這是自然，風險與收益一定是成反比的。
當一種MBS風險過高，比如1B級別的MBS違約率已經很高了，怎麽辦？？、
華爾街金融家的想法很簡單粗暴，跟之前捆綁貸款變成MBS的想法一樣……
你覺得一個資產風險大？那好，那我把這些風險大的MBS再捆綁打包，形成新的證券。
這樣單個MBS的風險就被攤薄了，那這個“新證券”的收益率也能得到保證。因為在大家眼裏，所有被捆綁的1B級別的MBS同時都出現違約是個小概率事件，從概率上看，頂多也就其中3-4%出問題（是的，華爾街金融家想問題就這麽簡單）。
這種“新證券”就叫CDO——擔保債務憑證。而這些CDO的評級也不再是1B了，正如上麵所說，因為銀行家們認為捆綁起來的證券是更加安全的，因此評級“噌”的就變成A級了，甚至變成2A、3A級。
CDO有個鮮活的比喻：大廚把放了3天前剩下的魚肉，燉了一鍋海鮮湯。於是已經放了3天的劣質食材，搖身一變，成了一道受歡迎的新菜，一鍋熱騰騰的CDO。